“Se a corporação tem um problema e vai investir tempo e capital pra resolvê-lo, o controlador podes calcular que não compensa fazer todo este vigor sozinho pra dividir o consequência com os acionistas minoritários. Uma vez que ele terá o esforço de cada forma, ele poderá sonhar em obter as ações em circulação da empresa para reerguê-la e tocar todo o lucro para ele”, diz Paulo Bittencourt.
Ele acrescenta que o fechamento de capital das corporações brasileiras está muito conectado à visão que elas têm sobre as vantagens da entrada pela Bolsa. “No Brasil, a corporação quer abrir capital, contudo quer ter toda certeza de que o controlador permanecerá ‘todo-poderoso’. Eles querem abrir a empresa apenas pra anunciá-la e para ter acesso ao dinheiro que vai entrar.
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Fechamento de capital é vantajoso pro acionista? Bittencourt avalia que, antigamente, no momento em que a legislação sobre o mercado de ações era mais branda, o fechamento de capital costumava ser muito prejudicial aos minoritários. Ele lembra casos em que o valor de oferta era muito nanico e chegava a equivaler a alguma coisa como 10% do valor patrimonial da ação.
“De lá pra cá a legislação evoluiu muito e impôs uma série de regras para que possa ser pago um valor mais honesto aos minoritários. Mas, o valor da oferta podes ser vantajoso ou desvantajoso, cada caso é um caso”, explica. Bittencourt bem como cita o caso de fechamento de capital da fabricante de computadores Dell. Depois que seu fundador Michael Dell realizou uma oferta de compra, um dos grandes investidores da organização, Carl Icahn, resolveu doar um preço que foi 35 centavos de dólar superior ao apresentado por Dell.
Outro caso no qual os investidores necessitam sair ganhando com o processo de fechamento de capital. Por outro lado, as ofertas conseguem desenrolar-se em um estágio de baixa da ação, por causa de o ofertante poderá preferir desfrutar esse desconto, ao invés comprar as ações pela alta. Para evitar perdas decorrentes do fechamento de capital é respeitável que o investidor fique ligado às movimentações da corporação e avalie os motivos da sua saída da Bolsa, quando houver essa antevisão.
Ao perceber que haverá, tendo como exemplo, qualquer tipo de briga pelas ações, pode valer a pena conservar a ação até o leilão. Mas caso o investidor considere que o laudo de avaliação da corporação poderá definir um valor abaixo de seu preço de mercado, vendê-la antes da OPA poderá ser o ótimo caminho. Observar o nível de free float da empresa bem como pode ser uma interessante estratégia para impossibilitar prejuízos. O free float corresponde à parcela de ações da empresa que se acha em circulação na Bolsa.